債券 · AI制作

同じ一歩、違う揺れ

債券によって金利変化への価格の反応は異なる。

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学習ポイント

債券によって金利変化への価格の反応は異なる。

やさしい解説

同じ金利変化でも、残りの期間や利息の条件によって債券価格の変わり方は違います。

発展解説

図はオプションのない固定利付債で、利率と利回りが等しい額面価格、同じ利払い頻度をそろえた比較例です。残存期間だけであらゆる債券の大小関係が決まるわけではありません。修正デュレーションDを用いる近似はΔP/P≒−DΔy。Δyは小数で表した利回りの変化です（1ポイント上昇なら0.01）。固定されたキャッシュフローと小さい金利変化を想定し、金利曲線の平行移動などの条件を置きます。大きな変化では誤差が増え、凸性や信用状況なども関係します。

漫画のテキスト版

1. はる「金利が同じだけ動けば、値段も同じ？」
2. りつ「残りの期間や利息で、反応は違うよ」
3. けい「揺れやすさを測る、ものさしがあるんだ」
4. はる「私の心は、おやつの値上げに敏感！」

出典・確認日

セントルイス連銀掲載「Investment Improvement: Adding Duration to the Toolbox」

「Duration: The Net Effect」「Duration Dynamics」のキャッシュフローの時期・大きさによる違いと修正デュレーションによる小さい利回り変化の近似。Endnotes 2・5・6の現在価値、修正デュレーション、金利曲線の仮定も確認。1996年の記事を概念の根拠として用い、当時の市況や投資方針を現在の推奨として転用しない。 最終校閲でDuration Dynamicsの条件とEndnote 4の例外（大幅割引債では単調でない場合）も確認。図は額面価格で利率・利回り・利払い頻度をそろえた比較に限定する。

数値・価格・会社名は、実績と明記したものを除き説明用の架空例です。漫画は一般的な金融教育を目的とし、特定商品の売買を勧めるものではありません。

出典確認日：2026-10-28

一般的な金融教育を目的とし、個別商品の売買を推奨するものではありません。